隨著鋰電池價(jià)格大幅上漲并維持高位，在終端需求不斷擴(kuò)大、應(yīng)用場(chǎng)景不斷縱深的背景下，動(dòng)力及儲(chǔ)能領(lǐng)域的替補(bǔ)路線開(kāi)始涌動(dòng)。

有舊技術(shù)煥發(fā)新春，也有新技術(shù)初出茅廬，不論怎樣都是一個(gè)絕佳的發(fā)展契機(jī)，風(fēng)口既來(lái)，機(jī)不可失，各路資本更是嗅覺(jué)靈敏。

01

鋰價(jià)維持高位，短期難以回落

去年以來(lái)，鋰資源價(jià)格大幅上漲。碳酸鋰價(jià)格從2021年初約5.9萬(wàn)元/噸上漲到目前約49萬(wàn)元/噸，漲幅約730%。

鋰資源價(jià)格有三大決定因素：

一是下游動(dòng)力電池和儲(chǔ)能電池需求。電動(dòng)汽車正處于滲透率從10%左右開(kāi)始加速的起點(diǎn)，爆款引領(lǐng)，需求持續(xù)，小動(dòng)力更是給力助攻；儲(chǔ)能電池隨著光伏、風(fēng)電等新能源裝機(jī)的大幅增長(zhǎng)，剛性配套，需求較大且持續(xù)。

二是上游鋰礦的投資及開(kāi)采，周期長(zhǎng)達(dá)3年左右，相對(duì)下游需求的剛性增長(zhǎng)，供應(yīng)缺少?gòu)椥裕蜾嚨V價(jià)格總體維持高位，最近成交的鋰精礦價(jià)格對(duì)應(yīng)的碳酸鋰價(jià)格仍然超過(guò)40萬(wàn)元/噸，可見(jiàn)市場(chǎng)對(duì)未來(lái)供需局面的預(yù)期仍不樂(lè)觀。

三是鋰電池產(chǎn)能及毛利率情況。目前全球鋰電產(chǎn)能大干快上，傳統(tǒng)磷酸鐵鋰及三元電池技術(shù)路線成熟，差異化趨弱，產(chǎn)能競(jìng)爭(zhēng)白熱化，加之頭部企業(yè)財(cái)大氣粗，鋰電制造環(huán)節(jié)在與上游資源端議價(jià)過(guò)程中處于下風(fēng)，直到趨于最低合理毛利率，而上游則坐享超額利潤(rùn)。

綜合上述三個(gè)因素，鋰資源價(jià)格預(yù)計(jì)較長(zhǎng)時(shí)間維持高位，可能會(huì)有階段性小幅回落，但短期難改上下游供需緊張局面。

02

需求端場(chǎng)景多元化，替補(bǔ)技術(shù)顯露性價(jià)比

在“碳中和”浪潮下，下游需求已經(jīng)“覺(jué)醒”，勢(shì)不可擋，需求端很難因供給端短期價(jià)格上漲而“逆轉(zhuǎn)”。

需求端，不僅是規(guī)模的增長(zhǎng)，還有場(chǎng)景的多元化。從動(dòng)力電池到儲(chǔ)能電池，從電動(dòng)汽車到電動(dòng)兩輪車，從電力儲(chǔ)能到家庭儲(chǔ)能，等等。

場(chǎng)景多元化，電池需求也相應(yīng)多樣化，為更多技術(shù)路線提供了生存的可能。同時(shí)，不斷增長(zhǎng)的市場(chǎng)規(guī)模，又提供了發(fā)展的空間。

從過(guò)往經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，場(chǎng)景多元化推動(dòng)了傳統(tǒng)鋰電池技術(shù)的應(yīng)用拓展。

過(guò)去兩年，中低端電動(dòng)汽車、電動(dòng)工程機(jī)械、電力儲(chǔ)能的發(fā)展和滲透，直接帶動(dòng)了磷酸鐵鋰電池的需求，并實(shí)現(xiàn)了對(duì)三元電池的超越。

此外，電動(dòng)兩輪車、電動(dòng)滑板車等小動(dòng)力電池需求也大幅增長(zhǎng)，直接刺激了三元圓柱電池的需求。

如今，場(chǎng)景多元化進(jìn)入深水區(qū)，技術(shù)路線更加細(xì)分，成本或性能要求更加精細(xì)，對(duì)傳統(tǒng)鋰電池之外的其他技術(shù)路線，自然更加重視了。

03

典型的潛在替補(bǔ)技術(shù)

如果說(shuō)以磷酸鐵鋰和三元電池為代表的鋰離子電池具有較為普遍的適用性，那么在市場(chǎng)需求不斷壯大的背景下，場(chǎng)景更加多元，使得在某個(gè)細(xì)分場(chǎng)景具有相對(duì)優(yōu)勢(shì)的技術(shù)路線也具備產(chǎn)業(yè)化的可能。

有的場(chǎng)景對(duì)成本比較敏感，有的場(chǎng)景對(duì)循環(huán)次數(shù)或壽命要求較高，有的場(chǎng)景對(duì)穩(wěn)定性或安全性要求較高，有的場(chǎng)景對(duì)高溫或低溫性能要求較高，等等。

替補(bǔ)終于有機(jī)會(huì)登場(chǎng)。

目前，動(dòng)力及儲(chǔ)能領(lǐng)域比較流行的替補(bǔ)技術(shù)，比如鈉離子電池、磷酸錳鐵鋰、鎳錳酸鋰、富鋰錳基、超高鎳三元、液流電池、鈉硫電池、超級(jí)電容、壓縮空氣、飛輪儲(chǔ)能等，不少企業(yè)已經(jīng)紛紛布局。

這里重點(diǎn)講講鈉離子電池、磷酸錳鐵鋰和液流電池，其他技術(shù)路線歡迎私信交流。

鈉離子電池作為鋰離子電池的潛在補(bǔ)充，既可以用于動(dòng)力領(lǐng)域，也可以用于儲(chǔ)能領(lǐng)域；磷酸錳鐵鋰則在現(xiàn)有鋰電池技術(shù)框架下，可以通過(guò)摻雜降低成本或提升性能；而液流電池則是當(dāng)前眾多非鋰電儲(chǔ)能技術(shù)當(dāng)中的一種。

鈉離子電池

關(guān)于鈉離子電池，本公眾號(hào)于2021年8月發(fā)表了《理性看待鈉離子電池：是小眾而不是主流，是點(diǎn)心而不是主食》，進(jìn)行了系統(tǒng)介紹。

鈉離子電池的優(yōu)點(diǎn)很明顯：低溫性能、快充，環(huán)境適應(yīng)能力強(qiáng)（高寒/高功率），以及鈉離子原料的可得性更豐富，絕對(duì)成本較低。

但是，短板也很突出：能量密度、循環(huán)次數(shù)，很難用于對(duì)能量密度要求較高的電動(dòng)乘用車，也很難用于對(duì)循環(huán)次數(shù)要求較高的電力儲(chǔ)能，綜合性價(jià)比有限。

鈉離子電池主要用于對(duì)能量密度和循環(huán)次數(shù)要求不高的領(lǐng)域，比如小動(dòng)力電池或者中低端儲(chǔ)能（循環(huán)次數(shù)要求不高）領(lǐng)域，這個(gè)實(shí)際上是跟鉛酸電池競(jìng)爭(zhēng)了，屬于含金量比較低的領(lǐng)域，當(dāng)然市場(chǎng)規(guī)?？赡鼙容^龐大。

或者，跟鋰離子電池搭配使用，一個(gè)有成本優(yōu)勢(shì)，一個(gè)有性能優(yōu)勢(shì)，兩者混合使用尋求最佳性價(jià)比組合。

換言之，鈉離子電池只能是補(bǔ)充，不可能是替代。

磷酸錳鐵鋰正極

磷酸錳鐵鋰正極材料，成本較低，相對(duì)磷酸鐵鋰的電壓平臺(tái)及能量密度更高，相對(duì)三元電池的穩(wěn)定性及安全性更高，耐高溫和低溫。

在鋰資源價(jià)格高企的背景下，磷酸錳鐵鋰電池具有一定的性價(jià)比優(yōu)勢(shì)，適用于小動(dòng)力、小儲(chǔ)能及特種儲(chǔ)能等細(xì)分領(lǐng)域。

磷酸錳鐵鋰的絕對(duì)優(yōu)勢(shì)有限，但具有一定相對(duì)優(yōu)勢(shì)，適合與三元（8系）、錳酸鋰、鈷酸鋰等正極材料摻雜使用，可以降低成本或者提升性能。

言外之意，也只是補(bǔ)充，很難替代。

液流儲(chǔ)能電池

液流電池根據(jù)電極活性物質(zhì)的不同而有所區(qū)分，包括全釩液流電池、鋰離子液流電池、鐵鉻液流電池、鋅溴液流電池等，其中全釩液流電池最具商業(yè)性。

全釩液流電池具有大容量、壽命長(zhǎng)、可深放、安全、環(huán)保性好的特點(diǎn)，電解質(zhì)溶液可循環(huán)使用，但儲(chǔ)能密度稍低，初始投資成本較高，投資回收期較長(zhǎng)，但全生命周期的回報(bào)率具備一定吸引力。

全釩液流電池適合新能源發(fā)電側(cè)以及電網(wǎng)側(cè)儲(chǔ)能，由于初始投資成本較高，比較適合資金成本相對(duì)較低且對(duì)回收期容忍度較高的國(guó)有資本或長(zhǎng)期資金。

04

機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)

不可否認(rèn)，當(dāng)前鋰離子電池是動(dòng)力及儲(chǔ)能領(lǐng)域的最佳技術(shù)路線，在成本、能量密度、安全性、循環(huán)次數(shù)和靈活性等方面具有相對(duì)均衡的優(yōu)勢(shì)，沒(méi)有絕對(duì)短板。

目前，替補(bǔ)技術(shù)面臨的發(fā)展機(jī)遇，比較特別：一是鋰離子電池價(jià)格較高，替補(bǔ)技術(shù)顯現(xiàn)一定的相對(duì)優(yōu)勢(shì)；二是動(dòng)力及儲(chǔ)能電池市場(chǎng)規(guī)模大、應(yīng)用場(chǎng)景多元，替補(bǔ)技術(shù)在部分場(chǎng)景具有一定的市場(chǎng)支撐。

但是，未來(lái)隨著鋰離子電池產(chǎn)能投放、資本涌入、產(chǎn)業(yè)鏈博弈，中長(zhǎng)期大概率回落到合理水平，主角一旦回歸，勢(shì)必對(duì)替補(bǔ)角色造成沖擊。

鋰電行業(yè)周期從不缺席，并不陌生。

因此，對(duì)替補(bǔ)技術(shù)而言，必須承認(rèn)鋰離子電池的主角地位和周期屬性，需要在鋰電池價(jià)格高位的窗口期，從相對(duì)優(yōu)勢(shì)發(fā)展成某個(gè)細(xì)分領(lǐng)域的絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，一旦在某個(gè)細(xì)分領(lǐng)域形成絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，或者與其他技術(shù)路線組合形成絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，就有長(zhǎng)期存在價(jià)值了。否則，未來(lái)一旦鋰離子電池價(jià)格回落，生存空間就堪憂了。

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