S.H.E有一首《Super Star》：“鋰是光，鋰是電，鋰是唯一的神話……”
可惜我當(dāng)時(shí)太年輕，沒聽懂內(nèi)涵。
開個(gè)玩笑。
自從2021年以來，鋰電池行業(yè)就非常的繁榮，可以說火得發(fā)燙。
下游電動(dòng)車銷量近乎翻番，因?yàn)橐咔榫蛹視r(shí)間增加電動(dòng)工具需求爆發(fā)，都是引爆鋰電池行業(yè)需求的理由。
下游的需求傳到了鋰電池廠，然后就順利成章的傳導(dǎo)到了上游的原材料鋰上。
一時(shí)間，市場是談鋰色變，但凡跟鋰沾上邊的，不管三七二十一，漲了再說。 這些公司，我們可以列出一長串。
實(shí)際上，鋰價(jià)還沒有創(chuàng)新高，但是相關(guān)股票，早就創(chuàng)新高好久了，比如龍頭贛鋒鋰業(yè)(SZ:002460)。
如上圖，碳酸鋰的價(jià)格從去年年中的4萬出頭每噸的價(jià)格，到了現(xiàn)在9萬，翻了一倍，但離2017年鋰價(jià)高峰期時(shí)14萬元每噸的價(jià)格還有相當(dāng)?shù)木嚯x。與之相對應(yīng)的是，龍頭贛鋒鋰業(yè)的股價(jià)，卻早就超越2017年的高點(diǎn)，不斷勇創(chuàng)新高了。
市場肯給鋰原材料上市公司超越周期的高估值從邏輯上看問題不大，鋰電池行業(yè)處于高景氣，與普通的周期品繁榮不過一兩年不同的是，鋰電池的高景氣至少可以看五年，高景氣度帶來的業(yè)績和估值雙擊，就會(huì)推動(dòng)相關(guān)股票不斷上漲。
乍一看，沒毛病。
但是仔細(xì)咂摸下，問題很大。
鋰價(jià)真的就能不斷上漲，或者說維持在一個(gè)長期的高位上么？鋰真的就能超越周期，變成長期成長了？
我們的觀點(diǎn)是，一個(gè)行業(yè)要想長期發(fā)展，一定不能在原材料上形成瓶頸。
為什么？
一個(gè)合理的產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈?zhǔn)巧嫌卧牧蟽r(jià)格低廉且有保障，中游制造高效，下游消費(fèi)長期成長。每個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈條都需要有合理的利潤，而利潤的分配必然遵守著風(fēng)險(xiǎn)收益相匹配，價(jià)值源于全社會(huì)必要?jiǎng)趧?dòng)時(shí)間的原則。
一旦某個(gè)原材料因?yàn)槎倘睗q價(jià)形成長期的資源困境，一定會(huì)倒逼技術(shù)升級，要么減少用量，要么采用新材料。
所以鋰長期漲價(jià)甚至維持高位的邏輯一定不成立。
對贛鋒鋰業(yè)這樣的上游礦業(yè)公司來說，現(xiàn)在的漲價(jià)是利好短期EPS，利空長期PE。
實(shí)際上，在這個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈任何一個(gè)鏈條，只要其中一個(gè)環(huán)節(jié)有著不同尋常的利潤，必然會(huì)引來顛覆者的出現(xiàn)。
正如那句雞湯，沒有誰離不開誰，攢夠了失望就離開了。
豐田本田壟斷了混動(dòng)汽車90%的專利，美國中國歐洲就直接繞過混動(dòng)選擇了電動(dòng)車。
松下曾經(jīng)是等離子電視的旗艦，卻因?yàn)榫芙^開放技術(shù)把自己的競爭對手全部逼向了液晶陣營。
而半導(dǎo)體行業(yè)之所以持續(xù)高景氣度，是因?yàn)樗脑鲜请S處可見的沙子，沙子的主要成分是二氧化硅。
高漲的原材料價(jià)格當(dāng)時(shí)風(fēng)光無限，卻也埋下了禍根。
鋰的短缺，終于等來了自己最大的競爭對手—鈉。
鈉離子電池目前是只聽樓梯響，不見人下來，雖然還沒有量產(chǎn)，但已經(jīng)氣勢逼人。
7月29日，寧德時(shí)代(SZ:300750)召開了鈉離子電池的發(fā)布會(huì)。
產(chǎn)品的具體參數(shù)我想大家都清楚了，這里面有兩個(gè)出人意料的點(diǎn)。
一是電池能量密度做到了160Wh/kg，這個(gè)能量密度已經(jīng)追平磷酸鐵鋰的水平，如果按照寧德時(shí)代所說的，下一代鈉離子電池可以做到200Wh/kg，那基本上可以完全替代磷酸鐵鋰了?？紤]到特斯拉的馬斯克說過，未來的汽車電池可能有三分之二屬于磷酸鐵鋰，如果鈉離子電池可以完全取代磷酸鐵鋰。這相當(dāng)于鋰一瞬間就少了三分之二的需求。
二是通過BMS（電池管理系統(tǒng)）將鈉離子電池和鋰離子電池集合到一起，組成一個(gè)動(dòng)力系統(tǒng)，充分發(fā)揮各自的優(yōu)點(diǎn)。這是一個(gè)跟比亞迪的DM-i混動(dòng)系統(tǒng)同樣出色的設(shè)計(jì)思路，預(yù)計(jì)很快就會(huì)得到其他廠商的仿效。
寧德時(shí)代在發(fā)布會(huì)上最后提到，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈會(huì)在2023年基本形成。
我們認(rèn)為，這個(gè)速度可能要比最樂觀的人想象的都要快。
首先這是一個(gè)能源自主的必然選擇。全世界鋰的儲(chǔ)量并不高，加起來只有7000萬噸，根本不夠未來的電動(dòng)車和儲(chǔ)能使用，而且分布不均勻，絕大部分位于拉美地區(qū)，供應(yīng)鏈的安全性很差。而鈉就不存在這個(gè)問題，氯化鈉也就是鹽到處都是，儲(chǔ)量要比鋰高三個(gè)數(shù)量級。
其次，這是寧德時(shí)代嘗試坐穩(wěn)老大的第一戰(zhàn)，也是最關(guān)鍵的一戰(zhàn)。我們一直說，“三流的企業(yè)做產(chǎn)品，二流的企業(yè)做品牌，一流的企業(yè)做標(biāo)準(zhǔn)”，目前的動(dòng)力電池市場，寧德時(shí)代雖然看上去有先發(fā)優(yōu)勢，但其實(shí)，這種優(yōu)勢就像一盤沙，風(fēng)一吹就散了。動(dòng)力電池行業(yè)，并不屬于重資產(chǎn)行業(yè)，核心是電化學(xué)配方和生產(chǎn)工藝，加上行業(yè)變化劇烈，一個(gè)風(fēng)口把握不住，非常容易翻車。
這是寧德時(shí)代首次嘗試，引領(lǐng)一次賽道，也是為行業(yè)設(shè)定標(biāo)準(zhǔn)。一旦成功，就是向市場宣示，寧德時(shí)代同蘋果、特斯拉一樣，也有了議程設(shè)置能力，能為行業(yè)制定標(biāo)準(zhǔn)。就可以號令市場，讓資源向自己靠攏，拉開與其他電池企業(yè)的距離。
這一次，只許成功，不許失敗。成功了就是偉大企業(yè)的第一步，如果失敗了，會(huì)為競爭者的野心提供燃料。
江湖老大，首先要做到的，就是說話算話。海岳尚可傾，吐諾終不移。既然想要做大佬，那就必須要有大佬的牌面。
最后，產(chǎn)業(yè)鏈的基礎(chǔ)基本上是水到渠成。就像原子彈最大的秘密是知道他能被造出來一樣，鈉離子電池最大的秘密就是這東西真能行。對于業(yè)內(nèi)的其他的動(dòng)力電池廠商，比亞迪、國軒高科、億緯鋰能、中航鋰電這些來說，配方和設(shè)備都不是問題，現(xiàn)在的鋰離子產(chǎn)業(yè)鏈，都可以很快的轉(zhuǎn)到鈉離子電池上。
可是，汝之蜜糖，吾之砒霜，所謂因果輪回凡俗世外，有人寂寞有人開懷。
鈉離子電池終究是要大殺四方的，第一批倒下的，必然是磷酸鐵鋰和鉛酸電池。
上面的表格，就是鈉離子電池與鉛酸電池、磷酸鐵鋰和三元鋰電池的性能比較。總結(jié)來說就是，鈉離子電池，既有磷酸鐵鋰的高能量密度，又有著鉛酸電池的低價(jià)格。所有磷酸鐵鋰和鉛酸電池的優(yōu)點(diǎn)，他都有。
現(xiàn)在一般點(diǎn)評的結(jié)論都是，鈉離子電池是鋰離子電池的儲(chǔ)備和補(bǔ)充。
但是市場終究會(huì)告訴大家，鋰離子電池才是鈉離子電池的儲(chǔ)備和補(bǔ)充。
如果按照電動(dòng)汽車年銷量4000萬輛，每輛車80度電計(jì)算，我們需要的電池產(chǎn)能是3200GW。2021年上半年，全球動(dòng)力電池裝機(jī)容量為100GW，鋰的價(jià)格就已經(jīng)漲上天，如果需求再上10倍，那什么樣的價(jià)格才能配得上這么高貴的鋰呢？
鋰礦石的稀缺，已經(jīng)注定了他永遠(yuǎn)不可能在這場電動(dòng)大戲中唱主角，現(xiàn)在的鋰價(jià)漲的越瘋狂，未來就越落寞。
歷史同樣還會(huì)記住這么一個(gè)事實(shí)，在寧德時(shí)代鈉離子電池發(fā)布會(huì)后的第二天，公司股價(jià)收綠，但是鋰資源股天齊鋰業(yè)漲停，鉛酸電池股天能股份漲停，港股超威動(dòng)力漲幅超過70%。市場雖然會(huì)給很多行業(yè)以過高的預(yù)期，但大部分時(shí)候，并不聰明。
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